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 Jueves 17 de julio
» MCPHY ENERGY: Una barrida de stops / soportes en toda regla, y eso podría reforzar el valor. Consideraciones varias.
Era un valor para mantener a largo plazo y así seguimos. El susto reciente me preocupaba, no lo voy a negar, pero no tenía intención de vender.

La caída de 12,5 a 10,5€ ha sido contundente, con velas negras fuertes. El volumen creció, pero en realidad era un volumen bajo considerando la contundencia de las velas negras. No había correspondencia entre la violencia de la caída y el salto de volumen. Eso me hizo pensar que la caída no iba en serio, sino que se debía al azar normal e inevitable en valores tan pequeños como éste, donde un vacío temporal de compradores puede provocar "caídas libres" que en realidad no significan nada.

¿Se imaginan que este movimiento bajista se debe "sólo" al azar de un operador-cuidador que se ha ido de vacaciones? Por mi experiencia profesional, sé que esas cosas pasan: a veces el absurdo gobierna la vida y provoca "tonterías".

Poco importa. Lo que me gusta es que ha rebotado un euro sin volumen. Alguno dirá que eso es volumen concordante bajista. Podría ser, pero como he dicho antes, el volumen de la caída desde 12,5 hasta 10,5€ no me ha parecido sintomático de una descarga de papel. Quizá me equivoque: en realidad el chartismo en este tipo de valores tiene sus limitaciones. Pero por ahora, mantengo mi confianza en el valor.

Técnicamente, este movimiento puede ser interesante. Es una barrida en toda regla. Ha roto la directriz y canalización alcista, volviendo a la zona 10,5€, zona en la que se produjo el primer escape alcista en abril, poco después de empezar a cotizar. Ha roto el soporte 11€, que se formó a lo largo del mes de mayo. Es decir: ha roto soportes importantes, pero no el más significativo, los 10€, por debajo del cual tendríamos que hablar de movimiento bajista potencial.

En resumen: ha tensado la cuerda al máximo sin romperla, y si desde aquí es capaz de mantenerse y reestructurar la tendencia, sería positivo para su comportamiento de largo plazo. A corto plazo debería frenarse antes de los 12€, y la zona 11€-11,5€ será ahora un soporte de referencia.



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» EUROSTOXX50: Podría caer bruscamente por debajo de los 3000 puntos. Sit. técnica medio y largo plazo
La reciente debilidad de los valores medios y pequeños es un detalle técnico notable. Incluso en EEUU, donde las subidas verticales de valores como MICROSOFT o INTEL permiten al SP500 mantenerse arriba, vemos cómo el SP400 y el SP600 por ejemplo (valores medios y pequeños), ya han retrocedido desde máximos, situándose en sesgo bajista de corto plazo.

Detalles como el lanzamiento estos últimos meses del índice CAC-PME (Cac pequeñas y medianas empresas), fruto de una decisión política (que como siempre altera y manipula equilibrios provocando efectos perversos), ó los récords alcanzandos en importes de fusiones y adquisiciones, y salidas a bolsa, no son de buen augurio. El problema es el timing, como siempre.

Pues bien, aquí tenemos el gráfico del EUROSTOXX50, en velas mensuales. A finales de 2013 superó los 3.000 puntos, máximos de 2010 y 2011. La sombra superior larga del mes pasado es un primer detalle (en observación), pero la vela negra que se empieza a formar en este mes, podría darle más sentido.

En ese caso, ¿podría volver a caer por debajo de los 3000 puntos? Una caída hasta los 2.700 puntos sería un recorte del 20% desde máximos.

En gráfico semanal, estamos en soporte importante. Si lo rompe... PELIGRO. En torno a los 3.130 puntos confluyen soporte horizontal muy reciente (abril), directriz alcista que parte de mayo 2012, y directriz alcista más reciente, base de una cuña (figura chartista de giro a la baja).

Es momento de cubrirse, para pasar un verano tranquilo.




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» SP500: Se acaba el sesgo alcista corto plazo. Indices USA y Europeos por fin de acuerdo
La fortaleza de valores como Microsoft ó Intel estaba manteniendo en máximos a los principales índices USA (de big caps) mientras que los Europeos llevan casi dos semanas de debilidad.

Con el velón negro en el SP500 hoy jueves, se acaba la divergencia: entramos en zona de peligro corto plazo, donde Europa se pondría muy fea y EEUU asumiría por fin un escenario correctivo. El SP500 ha roto un primer soporte de corto plazo al cerrar por debajo de los 1.963 puntos.

Son unas primeras impresiones a confirmar y seguir de cerca durante las próximas sesiones, incluso semanas, si el horizonte correctivo es mayor. Cuidado.




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 Domingo 13 de julio
» BANKIA: Interesante figura de medio-largo plazo, pero también corto plazo
En este tipo de valores, lo interesante es que los podemos tratar como valores nuevos, como si acabaran de salir a cotizar hace unos meses al mercado. En realidad, es una empresa quebrada que renació de sus cenizas. Por tanto, nos interesa el gráfico sólo desde mediados de 2013, después de la traca final.

En febr-marzo de 2014 hizo techo. Desde entonces, está muy lateral: signo de fortaleza. Esa lateralidad le ha llevado a romper la directriz alcista (y el canal), pero no para girarse a la baja. Quizá la antigua base del canal se convierta ahora en línea central de un canal más ancho. Con el paso del tiempo, se va acercando a ese nuevo canal alcista de largo plazo, cuya base está ahora mismo en torno a 1,30€.

El banderín de consolidación desde hace 5 meses es interesante. El banco está limpio, y tiene ambiciones de rentabilidad importantes.

Un valor a seguir, con buena relación riesgo-rentabilidad potencial.



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 Lunes 7 de julio
» El caso GOWEX: por qué era previsible y qué podemos aprender (también válido para índices y bolsas)
Hace tiempo que descubrí Gowex (por su gráfico). Cuando nadie hablaba de ella, yo ya me había fijado en su forma de evolucionar, desde finales de 2011 y principios de 2012. Se me escapó en el primer escape alcista a mediados de 2012, cuando inició su epopeya, y decidí no ir detrás, porque cada tirón alcista y consolidación, me hacían ver que había algo raro. Había potencial especulativo de corto plazo, pero quien juega con fuego...

Gowex en bolsa desde el principio: años 2011-2014

En este gráfico podemos ver que en 2011, 2012 y 2013 no había casi dientes de sierra: las fases de consolidación eran absolutamente laterales, sin fluctuación. Los bajistas no tenían ninguna opción. "Alguien" se encargaba de que no hubiera ningún recorrido bajista. Sin fluctuación no hay mercado, ahí no rige la oferta y la demanda. Tras un tirón vertical, apenas había retroceso; la consolidación duraba semanas ó meses, y terminaba llegando otro tirón vertical. Hasta que a principios de 2014 llegó un primer y pequeño susto, que dió pasó al tirón final.

Más abajo termino de analizar técnicamente lo que ocurre a partir de ahí, porque es importante. Antes de eso, volvamos con la parte CONCEPTUAL: ¿podía un inversor particular haber visto venir el drama? Rotundamente sí.


A principios del año 2014 dije claramente (por ejemplo en twitter el 11 de febrero de 2014) que Gowex acabaria colapsando. ¿Por qué? ¿Acaso tengo una bola de cristal? Por supuesto que no. Pero he visto cosas durante casi 20 años en bolsa, que me recordaban mucho a lo de Gowex. Algunas no tan lejanas: el caso de ASTROC (ahora Quabit) es el más parecido. El mecanismo es sencillo:

  1. coge un valor muy pequeño, con un volumen de negociación bajísimo;
  2. te costará poco dinero manipularlo para que sólo suba; 
  3. al poco tiempo (meses) ya habrá llamado la atención; 
  4. sigue alimentando la euforia con actividad en foros entre los particulares; 
  5. la actividad de la empresa en un sector de moda (internet, wifi) es una ayuda fundamental;
  6. una vez la dinámica en marcha, se trata de alargarlo lo más posible. Pero ojo: cuando el valor sea más grande y tenga liquidez, ya no podrás controlar el precio (porque no tendrás suficiente dinero). Ese será el principio del fin.


¿Era previsible?
Muchos se preguntan si se podía haber sabido que era un fraude contable (uno más...). La pregunta para mí es equivocada. Buscamos comprender la realidad en sus últimos detalles, y eso no es necesario (ni deseable). No necesité, ni intenté siquiera saber cómo y cuándo colapsaría Gowex; no pensé que fuera un fraude total como se está revelando, pero eso me da igual, es irrelevante. Sabía que llegaría, y era suficiente. La pregunta correcta es: ¿me sorprende que haya caído un 60% en dos días? La respuesta es clara y contundente: NO.

Hace falta un poco de experiencia para llegar a ese convencimiento, pero no es nada difícil si sabes mirar las cosas con desapego y honradez. Yo viví los casos de TERRA (burbuja .com) y de ASTROC (burbuja inmobiliaria). Son casos diferentes, pero con algo en común: unos gráficos que anulan totalmente la presión bajista, con posiciones muy extrañas, sobre todo ésta última (el caso de Terra es diferente porque forma parte de una histeria global mayor en los mercados). En Astroc (ahora Quabit) por ejemplo, llegó a haber 1 millón de títulos a la compra y tan sólo 10.000 a la venta. Obviamente era un montaje total, que ridiculiza la sensación de mínimo control de la CNMV, aunque ese es otro tema largo y polémico...

El gráfico: una nota técnica (chartista) muy importante.

Gowex en bolsa en 2013 y 2014: principio del fin

En este gráfico de GOWEX me llama la atención la configuración técnica en la que llega el crack. Desde hace meses, veíamos un agotamiento de la tendencia alcista (que no un giro). Eso en un valor con el historial técnico de Gowex, era algo inaudito: por primera vez desde su salida a bolsa, un tramo alcista se quedaba corto (marzo 2014), y se producía una corrección que retrocedía por debajo del mínimo local anterior (18-19€, línea roja), rompiendo incluso una directriz alcista reciente.

Hubo intentos de controlar la situación. Dos velas con sombras inferiores largas (mínimos intradía muy bajos), con volumen alto, intentaron marcar puntos de inflexión los días 14 de abril y 19 de mayo. Pero los especuladores bajistas (Gotham??) ya estaban presionando a la baja, y su potencia de fuego era superior a lo que el "cuidador" podía absorber.

Gowex marzo-junio 2014: fallo de continuidad alcista y debilidad nunca vista

Después, en junio llegó el rebote, y a finales parecía incluso que retomaba la senda alcista. ¿Había conseguido el cuidador encauzarla?

Pues seguramente Gotham eligió cuidadosamente el día de lanzar la noticia y haber público su informe. No lo sé, pero desde luego siempre me maravilla ver que algunas "desgracias" ocurren en timing técnicos propicios, donde no parece que haya "casualidades".

Véanlo de otra manera: ¿porqué Gotham no publicó su informe en febrero ó a finales de marzo cuando el valor subía en vertical? Porque estaban construyendo sus posiciones bajistas. Eso frenó seguramente la duración y tamaño de ese nuevo impulso alcista. Además, el zarpazo se pega cuando ya han comprobado que la presión alcista no ha respondido como habitualmente. Es el momento de hacer caja.

En resumen, lo importante es que antes del crack, tenemos casi tres meses donde la evolución ya no es la "habitual". El "notición" llega cuando la fruta está madura para caer.

Qué nos enseña el caso Gowex aplicable a la bolsa en general.
Es buen momento para recordar este post de hace unos meses donde reflexioné sobre cómo se forman los techos de mercado y cuándo debemos empezar a temer caídas fuertes. Salvo escenario de crack tipo 1987 (a cubrir con opciones), tenemos tiempo de entrar en zona de peligro. Dicho de otra manera, no podemos esperar una tormenta brutal para dentro de 2 horas, si tenemos un sol radiante y cielo azul. (hablo en términos técnicos de tendencia alcista en los mercados).

Extrapolando al mercado general actual (índices USA y Europa), diría que los índices USA están donde estaba Gowex en algún momento del año 2013, ó en cualquier caso, antes de poder decir que el equilibrio entre oferta y demanda (compradores alcistas y vendedores bajistas) se está rompiendo. Es decir: sin peligro inminente a la vista. La probabilidad de un colapso inminente en los mercados es baja; pero como bien nos dice TALEB, la probabilidad baja no significa peligro bajo, ya que un evento catastrófico tipo cisne negro (=crack) puede ser letal, y por muy baja que sea la probabilidad, no podemos ignorarlo (eso es otro tema).

Conclusiones:

  • Podemos aprender del caso Gowex (ni el primero ni el último) sobre fraudes y estafas del mercado: desde su construcción inicial, maduración, y fase final de debilidad.
  • Los gráficos (chartismo) son los primeros que nos indican posibles estafas en formación (etapa feliz) y los momentos de estallido final cercano (debilidad previa al crack).
  • Podemos extrapolar el esquema a la bolsa en general: las tormentas no llegan si el cielo es totalmente azul. No podemos esperar un colapso inminente cuando acabamos de marcar un nuevo máximo histórico (otra cosa es que compremos ahora...). Si intuimos un posible techo importante de medio-largo plazo, tendremos al menos 2-3 meses para ver cómo se va formando (van apareciendo nubes).


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 Martes 17 de junio
» Máxima atención con la PLATA: el timing es óptimo
La PLATA está formando una llamativa figura técnica que llamo "fallo y giro" (y que expliqué en detalle ?AQUI). Nadie habla de ella, y eso me gusta. ¿Es necesario que haya caídas en las bolsas y miedo en el ambiente para que suban el oro y la plata? No lo creo. Al fin y al cabo, la abundancia de liquidez igualmente puede hacer subir a diversos activos. Y si por casualidad tenemos susto en las bolsas, pues la plata será un buen refugio (igual que el oro). Es decir: comprar plata es una forma de diversificar riesgo y compensar parcialmente una cartera larga de acciones.

¿Es una zona de compra peligrosa? El siguiente gráfico en velas semanales nos lo muestra: hace TRES años que la plata está en tendencia bajista, después de casi 10 años de subida en los que su precio se multiplicó por 10. Hay una especie de triple suelo en formación (por ahora es sólo una posibilidad). Es decir: estamos en zona de buscar señales de compra, y para eso miramos el gráfico de más corto plazo (velas diarias).

Pero antes de eso, miramos hacia abajo: si cae el soporte finalmente, la base del canal bajista amplio está sobre los 15$, así que no podemos descuidar el riesgo en caso de que no funcione la figura de fallo y giro.


En velas diarias es donde vemos esa figura de fallo y giro. Primero, la ruptura de soporte 19$ a finales de mayo, que suponía entrar en caída libre. Y segundo, la falta de presión bajista y el giro al alza, que no sólo recuperó los 19$, sino que superó también la directriz bajista de corto plazo (resistencia, línea roja), y por eso se cumple la segunda condición de GIRO, ya que además no se formó ninguna vela negra en el proceso de recuperación alcista.

Si todo va bien, a partir de aquí puede consolidar 2-3 días, pero más bien en lateral, y después seguir al alza.

Me planteo meterla en cartera usando un ETF apalancado (detalles en la bitácora del trader: señales y cartera virtual). Quizá hoy mismo cuando abran los mercados USA, ó en los próximos días.



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» FTSE 100 y 250 (UK): primera bolsa europea (no euro) cuya continuación alcista fracasa
Resulta llamativo porque también fue la primera en mostrar el anterior giro al alza. ¿Volverá a funcionar como indicador adelantado?

Tanto el FTSE100 (blue chips, empresas grandes) como el FTSE250 (valores medios), muestran un serio giro a la baja en sus gráficos de corto plazo (velas diarias). Este repentino giro a la baja no estaba en el guión. Quizá sea pronto para activar las alarmas: por ahora me limito a exponer el hecho.
Desgraciadamente no hay ningún soporte claro cercano, así que nos pasamos a la escala superior: gráficos en velas semanales.



A medio plazo no ha pasado nada (todavía), salvo un enfriamiento... que podría ser temporal ó no. Vamos a centrarnos en el FTSE100 (más importante): si se trata de algo temporal, de una ruptura falsa del soporte corto plazo, entonces no debería perder el nivel 6.700 puntos. Y debería girarse otra vez hacia arriba. No hay mucho margen adicional.





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 Sábado 7 de junio
» La revolución internet 2.0 sigue su marcha imparable. De PODEMOS a lo desconocido.:
Como cualquier revolución tecnológica verdadera, los efectos profundos no son visibles para los contemporáneos. Sí, muchos hablan de ello, tuvimos una burbuja financiera en el año 2000, y volvemos a tener una época dorada con los móviles y tabletas. Pero, ¿quién puede medir el alcance y las consecuencias que esto puede tener? Voy a tratar de poner mi granito de arena.

Obama ganó las elecciones gracias al poder de las redes sociales en internet (que se suelen llamar "redes sociales" a secas, cuando en realidad también existen redes sociales fuera de internet). Más recientemente, la "sorpresa" de PODEMOS en España también tiene mucho que ver con la rapidez con la que se pueden propagar ó contagiar ideas con internet en móviles (porque ya no hace falta tener un ordenador, los smartphones son ordenadores).

Internet en el año 2000 fue en los ordenadores. La burbuja explotó... y ahora desde hace unos años, viene la segunda parte: internet móvil, sin necesidad de ordenador. Esto está permitiendo que se popularice realmente hasta personas que nunca antes habían estado "conectadas" a la red.

La gran novedad cuyos efectos son imprevisibles, es que crece la fuerza de los grupos, minoritarios ó no, y por tanto quizá estemos en las puertas de una nueva era, donde las masas estarían mucho más sujetas a explosiones de sentimientos y pasiones. ¿Alguien se ha planteado la posibilidad de que no se puedan controlar las masas debido a esta velocidad de propagación de ideas, rumores, pasiones?

INTERNET es una revolución infrautilizada. Como he dicho alguna vez, podríamos votar cada día desde nuestro ordenador para que la democracia pertenezca realmente al pueblo. Pero, ¿sería eso bueno? ¿Realmente estamos preparados para que cualquier decisión política sea tomada directamente por el pueblo? No lo creo. Ni sería bueno para gobernar de verdad, ni están preparados los que tienen el poder hoy día para realizar esa transición, porque los gobernantes no son líderes en realidad, sino simples figurantes que van a rebufo de la sociedad. No lideran nada, porque siempre van con retraso. No evitan catástrofes, sino que las gestionan como pueden. No dicen verdades sino que disfrazan mentiras.

En el mundo árabe y en otros países como China, internet está mucho más regulado, fiel reflejo de la menor libertad que existe en esos países. Pero aún así, está teniendo su influencia.

Pienso que el caso de PODEMOS no es aislado, y cada vez irá a más. La demagogia crecerá, y espero equivocarme, pero el embrutecimiento de las masas traerá más barbarie en la medida en que se crezcan y se lo crean. La demagogia de la política corre el riesgo de descontrolarse por culpa de internet. Ya veremos.

Lo que tengo claro es que este barco no lo controla nadie. Internet es una revolución que sigue su curso, con consecuencias inimaginables. Todo el sistema se pone en duda. ¿Para qué queremos Universidades si podemos asistir a clases por internet? Podemos tenerlas grabadas y verlas cuantas veces queramos. No hacen falta 1000 profesores en 100 Universidades por toda España. Bastaría un puñado de profesores (los mejores) en una sóla Universidad online. (Estoy exagerando a drede).

El dinero, la moneda se inventó para facilitar las transacciones, y aportó mucha eficiencia respecto al trueque anterior, donde era difícil encontrar dos personas con necesidades y capacidades complementarias. Hoy día, cada vez vemos más en internet la facilidad de conectar personas con necesidades y disponibilidades complementarias. Crece el trueque, y eso reduce el poder del Estado, que intenta mantenerlo (lógicamente). Incluso sin trueque, pagando con dinero, el Estado pierde control. ¿Acaso se pagan impuestos por la compra-venta de segundamano entre particulares? ¿Cobra algo el Estado por cada servicio de taxi del popular servicio BlaBlaCar? Es cuestión de tiempo para que metan la mano ahí, si sigue creciendo. Pero aparecerán nuevas cosas.

Apenas estamos viendo el inicio de las consecuencias que trae la velocidad y alcance de la propagación del conocimiento que permite internet. Para bien, y para mal. Para bien, porque cualquier descubrimiento ó idea buena se propaga muchísimo más rápido que en cualquier otra época de la humanidad. Para mal, porque cualquier brote de pasiones se puede descontrolar igual de rápido. El control de masas siempre ha sido un problema para los gobernantes. ¿Son conscientes del problema que se les echa encima?

Mucho se podría decir del tema. Apenas he rozado algunas ideas, y seguro que hay gente que ha pensado y escrito mucho más sobre el tema. Personalmente no necesito leer a fondo sobre el tema, porque de todas formas, sé que el futuro es incierto e imprevisible. La idea central que quería transmitir es que estamos en pleno proceso de cambio importante, y que debemos prepararnos para cambios fuertes en los próximos años/decenios. Para bien ó para mal, eso no lo puedo decir, porque como todo gran invento, se puede usar para hacer el bien ó para hacer el mal.

Si internet trae una nueva ola de impulso positivo, nos beneficiaremos todos. (No hace falta que se prepare para eso: déjese llevar). Pero si la cosa se desmadra, el momento para prepararse y protegerse es ahora. Vienen curvas: abróchese el cinturón, eso nunca está de más, le protege en caso de accidente y no le impide disfrutar del viaje si todo va bien y es agradable.


Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
en el blog www.global-trader.net
 Lunes 2 de junio
» RENTA BÁSICA UNIVERSAL. El problema no es técnico (cómo financiarla) sino filosófico (¿es bueno?):
Veo que se está hablando mucho de esta posibilidad (que no es nueva ni mucho menos), y como siempre, veo muchos argumentos técnico-científicos (números), pero pocos filosóficos, que para mi gusto, son siempre más importantes. La Escuela Austríaca tiene mucho de filosofía, y eso me gusta.

Para esta escuela -que siguen muchos value investors como Paramés, aunque más por cuestiones prácticas (análisis del ciclo de liquidez) que por cuestiones filosóficas- la Renta Básica Universal (RBU) es una barbaridad, porque es una variante de ese modelo de sociedad SUBVENCIONADA que tanto critican (por ineficiente y autodestructiva a largo plazo).


Sin embargo, las tesis catastrofistas de esta escuela no se han cumplido durante el s.XX, porque la economía y la sociedad (como la vida) son demasiado complejas como para que quepan en un modelo. En mi opinión, el principal factor que echa por tierra todos los modelos, es un factor incontrolable y difícil de medir: el progreso tecnológico. Las ganancias de productividad han superado con creces cualquier otro efecto negativo: envejecimiento de la población, paro, reducción de horas de trabajo (en Francia por ejemplo), etc.

La RBU sería una nueva forma de economía subvencionada. Personalmente no me desagrada la idea. Me parece propia de una sociedad civilizada avanzada. El problema es que no veo que España (ni Europa ni EEUU) esté todavía a ese nivel de desarrollo y civilización. Eso es lo que realmente me preocupa, y lo que me hace ser pesimista. No veo un avance paralelo en la "calidad humana", tanto emcional como intelectual.

La idea de una RBU me parece incluso lógica para simplificar. Se reducirían prestaciones de desempleo, y al NO SER SUSTITUTIVA sino complementaria a una renta del trabajo, no se producirían los efectos perversos actuales en los que algunas personas prefieren estar en paro antes que trabajar, ó se toman un "período de descanso". La prestación por desempleo es considerada hoy día como "una renta" y no como un "subsidio ó ayuda".

Esa RBU podría tener el efecto de bajar los sueldos, al menos un parte de ellos, lo cual sería bueno para las empresas y la competitividad, siempre que los impuestos necesarios para compensar no sean superiores...

La RBU también sería más JUSTA, porque todo el mundo tendría derecho a ella, simplemente por ser español. No podría haber fraude en este sentido, y eso es importante para un país como España.
El verdadero problema para mí, es filosófico. ¿Cómo reaccionaría el ser humano si tiene "garantizada" la supervivencia? Según la escuela austríaca, sería catastrófico. Dicha Escuela se basa en el comportamiento REAL (y no idealizado) del ser humano, que en muchos aspectos se topa con la Psicología humana.

¿Qué tendemos a hacer cuando no necesitamos esforzarnos? No hablo ya de inmigrantes acostumbrados a vivir con muy poco, para quienes una RBU sería como ganar la lotería, sino de personas que han nacido ya en las sociedades de consumo occidentales.

Hay una realidad humana, física, psicológica, que es la que realmente deberíamos estar analizando, y sobre la que se debería debatir a fondo, para plantear esa RBU. Técnicamente es financiable: es cuestión de reorganizar las prestaciones del Estado. En mi opinión el problema es más profundo.

Soy idealista, y por eso me atrae mucho la idea de una RBU, ya que sería una forma extraordinaria de igualar ó nivelar las oportunidades de partida para todas las personas. Pero habría que pensar muy bien cómo mantener la PRESIÓN vital imprescindible para no caer en la desidia y el aletargamiento propios de las sociedades del bienestar. Un debate abierto y sin resolver en todas las civilizaciones que a lo largo de la historia han ido consiguiendo un elevado nivel de confort...

Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
en el blog www.global-trader.net
 Viernes 23 de mayo
» CRITEO: dos detalles técnicos importantes a tener en cuenta, pero bien
Ayer cayó un 5%, que suena mucho, pero apenas es una vela negra "normal" en su gráfico, porque su volatilidad histórica (reciente) es muy elevada.

Las dos precisiones:

1- Volatilidad reciente por encima del 100% (siempre en términos anualizados para que sea comparable con otros valores ó índices). Eso es 5 veces más que un ibex ó 6 veces más que el SP500. Por eso, una sesión "normal" puede caer un 5% sin despeinarse, porque eso equivale a una caída del 1% en ibex (grosso modo).

2- El rebote desde mínimos, formando doble suelo y rompiendo la directriz bajista al alza, nos ha dejado una señal de compra clara, pero a la vez un soporte para stop muy alejado, lo cual nos obliga a tener estómago si le da por enfriarse a corto plazo...e incluso fallar en la ruptura alcista.

Consecuencias: adaptar el tamaño de la posición, que debe ser muy reducida, para poder afrontar esa altísima volatilidad sin que la cartera sufra más de la cuenta. Insisto: la PONDERACIÓN es uno de los factores más decisivos en el resultado final de cualquier cartera, y se habla poco de ese aspecto. Nos centramos en la elección de los valores, en los timing de compra, y de venta, pero poco en las ponderaciones (tamaño posición), y en el arte de compras y ventas progresivas, es decir, el arte de construir posiciones, y de deshacer posiciones, lo cual incluye el arte de sumar cuando la realidad nos va dando la razón, y pararnos cuando los planes no salen según lo previsto.




 Lunes 19 de mayo
» ARCELOR-MITTAL: como la eco francesa, va muy retrasada a estas alturas del ciclo. Posible HCH invertido
Mientras Acerinox ha rebotado en vertical durante los últimos meses, Arcelor-Mittal todavía no ha superado su directriz bajista de largo plazo, y sigue atrapada en la zona de mínimos multi-anuales, como se aprecia en el gráfico.

Me recuerda a la economía francesa, que a estas alturas del ciclo, todavía se sigue mostrando muy perezosa en despertar. ¿Rezagados ó débiles y vulnerables a una recaída? Pues en realidad los dos a la vez. Pero por ahora sigo manteniendo un escenario global en Europa de "ir a mejor", por lo que debemos esperar que poco a poco, tanto la economía francesa como Arcelor-Mittal, consigan seguir los pasos del resto de economías y valores respectivamente, y completen una "salida de crisis".

En MTS vemos un posible HCH invertido en formación, con resistencia en 13€ (en realidad habría que entrar mucho antes, usando un gráfico en velas diarias), y objetivo de subida en los 20€, que desde los niveles actuales significa un potencial de subida del 60% (recuerden que siempre uso escala logarítmica en los gráficos).




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» EL MUNDO DESPUÉS DE 2008: Reflexiones sobre envejecimiento, crecimiento, consumo, valoración de mercados y BCE
Los mercados están en niveles de valoración similares a 2006. Están anticipando esa recuperación de las economías. El problema es que el crecimiento mundial no ha vuelto a niveles de 2006. Si asumimos que desde 2008 hemos entrado en una "nueva era", caracterizada por un crecimiento más lento, y una recuperación del empleo en parte gracias al envejecimiento de la población, entonces el riesgo es que esa anticipación de los mercados sea un error.

En EEUU las empresas están en niveles de márgenes de beneficios récord. La filosofía capitalista de los americanos se ha traducido en un apoyo masivo a las empresas. Pero, sin los factores demográficos citados (envejecimiento que reduce la fuerza laboral), la tasa de paro estaría mucho más arriba. Es decir, no hay tanta capacidad de generación de empleo, al menos no a niveles pre-2008, verdadero punto de inflexión mundial.

Eso significa que más allá del lavado de cara, las empresas necesitan consumidores. Necesitan gente que consuma, y necesitan que esa gente tenga dinero. Y los salarios de los empleados no crecen tampoco a niveles que puedan compensar la menor cantidad de consumidores (debido al envejecimiento de la población mundial).

En resumen, ¿qué catalizador podría llevar a los mercados hacia nuevos máximos claramente superiores y sostenibles? Parece que sólo hay uno: la intervención del BCE.

¿Puede y quiere el BCE tomar el relevo de la FED en los QE? Es muy razonable que tengamos serias dudas de su voluntad y de su capacidad. Desde 2012 Draghi convenció con palabras, pero eso no es eterno. Tarde ó temprano, tienes que mostrar tus cartas. ¿Simple farol ó poker de ases?

Los mercados han subido hasta ahora gracias a la mejora de expectativas, lo cual ha subido los niveles de PER. Esa subida de valoraciones corre el riesgo ahora de no verse acompañada por los fundamentales (macro y micro), y provocar una corrección en los mercados, donde los valores grandes podrían ajustar sus niveles de valoración de forma similar a lo que han hecho los valores medios y pequeños en las últimas semanas / meses, sobre todo en EEUU, donde la sobreponderación del sector tecnológico en esta parcela de valores medios y pequeños explica en parte esta corrección mayor que en Europa.

En conclusión: Tenemos un escenario ó marco conceptual de fondo para explicar y comprender un posible escenario correctivo mayor en los mercados, más allá de un clásico 8-10%. Si caen soportes de corto plazo, activaremos al menos la operativa bajista de Trading corto plazo, siendo conscientes de cómo se podrían torcer las cosas en 2014...


Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
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» EBRO FOODS: Buen aspecto a corto y medio plazo. Reciente fortaleza relativa a destacar. Está para comprar
Me gusta su aspecto técnico, y hoy se muestra fuerte en estos primeros compases de sesión. La figura de consolidación lateral en las últimas sesiones - semanas, es de continuación alcista. Y encaja sin problemas con el gráfico de largo plazo. Tras varios meses de "dudas" (consolidación), ha relajado sobrecompra y superado algunas pruebas técnicas y fundamentales. Está para mantener y para comprar (ó completar posición).






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 Domingo 18 de mayo
» SP500: se salvó la figura de fallo y giro, pero todavía podría romper soporte
Lo importante de no haber roto soporte de forma directa, es que se reduce el peligro bajista, pero no se descarta que la inercia bajista continúe. La pequeña vela blanca formada el viernes tiene su peso.. pero hay que esperar a ver cómo se resuelve, y si aparecen nuevos elementos que nos ayuden a verlo más claro. El riesgo bajista sigue abierto, resistencia 1.890 puntos.



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 Viernes 16 de mayo
» ÍNDICES USA: Situación actual y dos escenarios. Hoy viernes, sesión clave. Niveles y estrategia.
Llevo tanto tiempo esperando una corrección, que no voy a dejar pasar la oportunidad de sacarle partido (aunque sea un poco), si ocurre ahora. La situación técnica es muy interesante y aunque la tendencia es alcista, y no debemos intentar "adivinar" techos constantemente, la operativa con opciones nos permite plantear como mínimo estrategias de cobertura de cartera. Voy a explicar la situación técnica tal y como la veo (en EEUU).

El contexto de largo plazo son cinco años alcistas. Y desde hace unos meses, algunas parcelas de mercado muestran signos de claro agotamiento. Concretamente el nasdaq por un lado (las Biotechs y las grandes de internet tipo Amazon, Linkedin ó Twitter), y los valores medios y pequeños por otro lado. Ambos son sectores que habían subido con mucha fuerza antes, y estaban en niveles de valoración muy altos. Mientras tanto, los valores grandes (SP500) mantenían el tipo.

ESCENARIO 1: REBOTES EN PARCELAS DÉBILES Y CONT ALCISTA SP500 

Mientras no se demuestre lo contrario, la inercia alcista de fondo prevalece, y así se confirmó con esa ruptura alcista de continuación que se ha producido esta semana en el SP500 (y otros índices europeos). En paralelo, veíamos también una ruptura alcista de directrices bajistas en las parcelas que llevaban unos meses de corrección. El problema es que tras esa ruptura del lunes de esta semana, hemos encadenado tres sesiones bajistas que han roto soportes anteriores, invalidando esa ruptura alcista. Todavía podríamos salvar la situación, pero lo cierto es que técnicamente no deberíamos haber llegado tan abajo. No me gusta.

Según se mire, algunos no han roto soportes aún (Nasdaq), otros podrían salvarlo ó es dudoso (Russell2000), y otros sí que lo han roto ya (SP600). Ver gráficos al final del post.

ESCENARIO 2: EMPEORAMIENTO DE LA SITUACIÓN EN PARCELAS DÉBILES Y CORRECCIÓN EN BIG CAPS. 

Aquí viene lo interesante: el SP500 (y SP100 y Dow Jones) estarían a punto de formar una figura de FALLO & GIRO. Para eso el cierre semanal de hoy viernes va a ser clave. Si rompemos soportes de forma contundente, el lunes habrá que abrir cortos.

En ese caso, el Nasdaq también rompería soportes (que por ahora aguantan bien), y los valores medios-pequeños del SP600, SP400 y Russell2000 romperían importantes soportes de medio-largo plazo. Entraríamos en otra fase de mercado, porque se completaría por ejemplo una figura de HCH en el Russell2000, con un potencial bajista adicional del 10%. Si los índices grandes de repente asumen que hemos entrado en escenario correctivo, también deberían caer como mínimo ese 10%, ó incluso más considerando que hasta ahora no se daban por aludidos.






 Miercoles 14 de mayo
» EURO-DOLAR: Espectacular cambio de tendencia. ¿Es fiable? Pienso que sí por dos razones
Las dos razones por las que doy credibilidad al giro bajista del eur-usd son:
  1. Base fundamental: el anuncio de intenciones del BCE, que ha dado fecha (junio), lo cual le obliga a actuar sí ó sí, ya que de lo contrario estaría en juego su credibilidad. Por si fuera poco, se ha producido igualmente un espectacular vuelco de situación: el BUNDESBANK ha dado su visto bueno a esa actuación.
  2. Base técnica: el gráfico debe confirmar ese vuelco de situación, y lo hace con una de esas figuras de fallo & giro que tanto me gustan, y que paso a comentar a continuación.
En gráfico diario (corto plazo), se cumplen las condiciones para una pauta de FALLO & GIRO (ver explicación en detalle de ésta pauta). Aunque el punto óptimo de entrada quedó atrás (en 1,3760), quizá el soporte en 1,37 provoque un rebote, para terminar después rompiendo a la baja en gráfico semanal (medio plazo), donde vemos una cuña en formación desde finales de 2013.

Objetivo: 1,35.





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 Lunes 12 de mayo
» CAC e IBEX vs CAC GR (Global Return) e IBEX NT: los índices que incluyen dividendos, ya han roto máximos
Comparad estos gráficos de los índices IBEX y CAC con y sin dividendos: en ambos casos, podemos decir que la ruptura de continuación alcista hacia nuevos máximos está casi confirmada, mientras que sin dividendos (los índices cac e ibex normales), parece que todavía queda margen.

Es una pena que los índices más populares no incluyan dividendos. Sólo el DAX los tiene en cuenta, y eso falsea cualquier comparación de largo plazo entre DAX y otros índices europeos. Otra trampa más con la que debemos lidiar...






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» IBEX, CAC y DAX MID CAPS: Los valores medios (y pequeños) también se giran al alza. Motivos para un mercado alcista
En los últimos meses (ó semanas), hemos visto caídas de valores internet en EEUU (Amazon, Linkedin, Twitter...), valores Biotech, y valores medios y pequeños (en menor medida). Es decir, hemos visto correcciones en los sectores ó parcelas de mercado que más habían subido antes.

En consecuencia, el mercado se ha saneado (un poco), y ha cogido aire para un nuevo impulso al alza. Claro que hay dudas y nubes en el horizonte, pero lejos. Por ahora, a corto plazo, hay varias razones para ser alcista.

  1. tendencia fuerte a largo, medio y corto plazo
  2. sentimiento lejos de euforia (ver barómetros de sentimiento en la ECONOMÍA REAL, y en los MERCADOS)
  3. datos MACRO que siguen mostrando que la economía está en expansión (e incluso acelerando el ritmo)
  4. perspectiva de un QE del BCE en Europa, que terminaría de rematar la recuperación (en las economías), que no en bolsa.
Aunque todo esto sea a costa de una crisis mayor a largo plazo, por ahora no debemos ni podemos poner el foco en eso. Ese fue un error mío en gran parte de 2013, y aunque no perdí dinero con ello, sí dejé de ganarlo. El mercado es cuestión de TIMING, y tener razón demasiado pronto, no vale. Paciencia (si eres bajista ó tiendes a ser pesimista), y cautela (porque no descarto en absoluto que en los próximos 6 meses tengamos ese archi-anunciado "susto"...)







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» SENTIMIENTO EN LA ECONOMÍA REAL: Nueva herramienta Barómetro de Confianza en diversos horizontes. ¿Pánico ó euforia?
Hoy he estado trabajando en una herramienta que me gusta bastante: unos barómetros para medir la situación actual del sentimiento en los mercados y en las economías. Se trata de saber dónde estamos respecto a los niveles mínimo (miedo) y máximo (euforia) alcanzados en diversas encuestas de sentimiento, en los diferentes actores económicos: empresarios, consumidores, inversores y otros.

Se puede acceder libremente aquí:
http://www.global-trader.net/?id=1737&nombre=Barometro-Sentimiento-Economias
http://www.global-trader.net/?id=1746&nombre=Barometro-Sentimiento-Mercados

Os dejo algunas capturas de imagen como ejemplos. ¿Estamos en zona de euforia, pánico ó zona neutra? Pues depende del horizonte que planteemos:

LARGO PLAZO: ÚLTIMOS 10 AÑOS



MEDIO PLAZO: ÚLTIMOS 4 AÑOS



Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
en el blog www.global-trader.net
» DAX MID CAPS: Otro "sector" del mercado que quiere reanudar subidas tras una fase correctiva muy normal
Otra confirmación de lo planteado días atrás (ver AQUÍ). Y cuidado: tras el fallo bajista, la reanudación alcista tiene más valor.

En resumen: no hay nada que objetar. Velón blanco el viernes, y velón blanco hoy lunes. Sesgo alcista con soporte en 16.300 puntos.



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» El NASDAQ va resolviendo su DILEMA técnico: ruptura alcista de la directriz - resistencia
Sin sorpresas: parece que la fase correctiva en valores sobrecalentados podría llegar a su fin. ¿Reanudación alcista? Perfectamente podría ser, en paralelo a nuevos máximos en indices como el SP500, y en Europa el CAC, y los valores medios (DAX MID CAPS).

Otra cosa es lo que dure: eso ya lo veremos, por ahora, es importante no negar la realidad, y no ir en contra (porque no es obligatorio ir a favor, pero sí es importante no nadar contra corriente).




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» DURO FELGUERA: Excelente situación para acompañar ruptura de índices al alza
Tras el TEST de soportes y barrida de stops, se atreve con los 5€, zona de resistencia amplia.

Si los índices USA no pinchan (el nasdaq está pendiente de salir de zona de riesgo y girarse al alza), MDF podría ser protagonista de un próximo tirón alcista (al menos de corto plazo).



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 Jueves 8 de mayo
» TWITTER: Ejemplo de operativa con Opciones. ¿Quiere comprar Twitter a 22$ ó ganar 2$/acción (un 8% en 7 meses) ?
La debacle provocada por los resultados y sobre todo por el fin del período lockup (ventas de institucionales de la colocación), ha tenido su contrapartida hoy con la mejora de recomendación de Morgan Stanley. ¿Tocará fondo Twitter? Difícil decirlo.

Pero al margen de eso, es seguro que estos procesos de debacle provocan que la volatilidad implícita se dispare, es decir, que los precios (primas) de las opciones se disparan. Con TWTR cotizando a 32,44$, la PUT Diciembre 24$ se puede vender por 2$, lo cual significa una volatilidad implícita del 60%.

En la web del CBOE: http://www.cboe.com/DelayedQuote/QuoteTable.aspx vemos la cotización de dicha Put, con la acción cotizando a 32,44$ (código TWTR):


Explicaciones de las columnas:
1- último precio cruzado
2- variación del precio (prima) respecto a ayer
3- bid: mejor precio de compra (al que nosotros venderíamos)
4- ask: mejor precio de venta (el que pagaríamos si la queremos comprar)
5- volumen
6- interés abierto (opciones compradas-vendidas que están vivas)

Según nuestra calculadora de opciones, nos salen éstos números, donde destaca la Vol. Implícita.


A comparar con su volatilidad histórica media, que es muy elevada debido a los bandazos que ha dado desde que salió a bolsa, pero que en momentos "normales" oscila alrededor del 40%. Es decir, aunque ahora está en torno al 90%, se debe al episodio de pánico, y ese nivel de volatilidad no se mantendrá en el tiempo. Vender una acción del tamaño de twitter al 60%, es vender caro.


Con el cuchillo cayendo, esta estrategia de venta de PUT OTM (fuera de dinero) es una excelente forma de hacer trading, porque comprar a 30 ó 32$, sin más, es asumir mucho riesgo. Es importante destacar que vendemos TIEMPO, ya que los 2$ de la PUT representan en su totalidad valor temporal. Si Twitter cotiza dentro de 7 meses por encima de los 24$, habremos ganado íntegramente esos 2$.

Es decir, con una estrategia que es alcista (venta de puts) podemos ganar ese 8% en 7 meses, incluso si Twitter cae un 27% desde los niveles actuales. Ganamos si sube, ganamos si se estabiliza (lateral) en un rango amplio, y ganamos si no se hunde.

NOTA: el 8% de rentabilidad en 7 meses es la rentabilidad máxima que podemos sacar, mientras que si Twitter se hunde, si incluso llega a quebrar, nos tendríamos que comer las acciones compradas a 22$ (neto). Ese es el máximo riesgo a asumir, y debemos ser conscientes. La pregunta es: ¿puede quebrar twitter de aquí a 7 meses? No parece probable. Aunque si cae a 10$ (sin quebrar), también tendríamos que soportar una pérdida del 50% sobre la inversión inicial (garantías ó capital inmovilizado) de 24$/acción. La cuestión es determinar si twitter podría estabilizarse en un rango de precios de 10-20$ como valor medio de mercado..

En resumen:

¿Qué implica vender esa PUT dic? Pues ingresar 2$, y eventualmente comprometer un capital de 24$ lo cual se acerca a una rentabilidad del 8,3% en 7 meses y medio.

Lo peor que puede pasar: que twitter caiga por debajo de los 24$ y nos ejecuten la opción, viéndonos obligados a comprar acciones de twitter a 24$, lo cual nos dejaría un precio neto de compra de 22$.

Lo mejor que puede pasar: que twitter rebote inmediatamente, y recompremos esa Put dentro de 3-5 semanas por un valor cercano a cero (porque entre la subida del precio, y la caída de la volatilidad implícita, la prima debería perder al menos tres cuartas partes de su valor).

Situaciones intermedias: twitter rebota un poco, y vuelve a caer hasta 26$, para rebotar después hasta 30$, etc... El tiempo va pasando, y aunque la theta inicial es pequeña, nos favorece. Hay infinitas combinaciones posibles, pero tenemos a favor el paso del tiempo, y la volatilidad por las nubes en el momento de vender esa Put.


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» IBEX: continúa la dinámica, supera resistencia clave, y nos permite subir soporte de referencia a 10.400 puntos.
Tras las dudas y correcciones recientes, la ruptura se ha tomado su tiempo, y por tanto no hay sobrecompra, y tenemos la MME20 (media móvil de 20 sesiones) muy cerca, coincidiendo con el último mínimo local (y gap alcista) que marcó ayer, fijando en los 10.400 puntos un soporte clave para el corto plazo.

Entramos en una fase de subida "con confianza", ya que la recuperación es cada vez más de dominio público (pero lejos de euforia), por lo que quizá podamos empezar a darle más peso a la operativa especulativa de "compra en rupturas". Desde luego, la cercanía del stop de corto plazo (soporte) lo permite.

El resto de índices europeos acompaña, CAC, DAX, MIB etc, dándole credibilidad a la ruptura. Incluso las mid caps, también reaccionan (caso a destacar: DAX MID CAPS).

Salvo fallo alcista y sorpresa (a la que siempre estamos expuestos), que podría venir desde EEUU, estamos ante una ruptura de continuación alcista que confirma las expectativas planteadas días atrás.




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 Miercoles 7 de mayo
» TWITTER SE HUNDE: Por qué no es un Sell-Off (pánico FINAL de ventas que marca suelo)
Mucha gente abusa del término "sell-off", bien por desconocimiento de lo que realmente significa, bien por descuido. Un "sell-off" es un pánico final de ventas. Es cuando se produce una avalancha de ventas (y también de compras, claro), formando un volumen diario descomunal, y una caída significativa del precio.

Entonces, ¿por qué esto no lo es? Pues porque falta un ingrediente que sólo está presente a medias: una larga y pronunciada tendencia bajista previa.

Twitter lleva demasiado poco tiempo cotizando en bolsa, y aunque se aprecia una tendencia bajista desde el techo de diciembre 2013, considero que no es suficiente. Quizá me equivoque, pero ante la duda, prefiero considerar que no existe ese sell-off.

Y de todas formas, salvo que tengamos muy buenas razones para estar convencidos de que es una oportunidad de compra, no se debe entrar en plena debacle, sino después de tener la confirmación de ese sell-off, es decir, cuando se produce la primera pata alcista, el primer rebote fuerte y vertical, que confirma que hemos asistido al barrido final, cuando los últimos alcistas resistentes han tirado la toalla, que es la idea esencial que hay detrás del concepto de sell-off.

Como digo, no me parece que esta figura sea suficiente para hablar de "barrido final" ó de "desistimiento total". Veo mucha debilidad en el valor. Así que por ahora, seré sólo espectador.



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» FTSE100: Revisando aspecto de fondo, niveles y escenario. Hay que ser realista y objetivo, y adaptarse.
En efecto, hace unas semanas estuve barajando el escenario correctivo en el FTSE100, planteando no un cambio de tendencia, sino un movimiento desde el techo hacia el suelo del canal alcista de fondo. El objetivo en los 6000 puntos parecía realista y razonable.

Pero la vela blanca reciente modifica el escenario. Este gráfico es en velas de dos semanas, y ahí vemos que las dos semanas recientes se han resuelto al alza, atacando máximos. Miremos más de cerca, usando gráfico en velas semanales.


Aquí vemos un escenario muy diferente: usamos una canalización alcista de mayor pendiente, y de más corto plazo, que se inicia en los mínimos de finales de 2011, y el aspecto es claro y espectacular: estaríamos en las puertas de una relevante ruptura de continuación alcista, después de muchos meses laterales-alcistas.

Los 6.800 puntos son la zona de resistencia. El soporte está en 6.500 puntos. Y ojo: el techo del canal alcista actual estaría sobre los 7.700-7.800 puntos, lo cual implica un potencial de subida del 15%.

Salvo fallo alcista y giro por debajo de 6.550 puntos (y 6.700 como nivel previo), estos gráficos alcistas indican fortaleza y ganas de romper definitivamente al alza. Y aunque el análisis técnico es un arte (subjetivo), considero que la figura del FTSE100 es bastante transparente y objetiva.




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» BRUTAL, INCREÍBLE, ESPECTACULAR CAÍDA DE TIPOS: Se hunde la rentabilidad de la deuda pública y privada. ¿Por qué?
Fuerte caída de la rentabilidad de bonos soberanos a 10 años, y de bonos de empresas de "alto riesgo". Al final del artículo muestro unos gráficos que ilustran la situación de una forma espectacular (sacados de la sección "Mercados" de Global-Trader.net). Parece que el concepto de "RIESGO" ha desaparecido. La rentabilidad de los "high yield", bonos corporativos de alto riesgo (y en teoría alta rentabilidad) ha caído hasta niveles ridículos del 3,6%, muy por debajo de la barrera del 5% que ni siquiera en los años 2003-2007 se perforó. (ver último gráfico). Es decir, estamos más abajo que antes del estallido de la crisis subprime.

En los bonos soberanos, ocurre lo mismo: la rentabilidad no hace más que caer, España e Italia ya han cruzado el nivel del 3% a la baja, Francia por debajo del 2% y Alemania por debajo del 1,5%. En cuanto a la caída en los bonos de Portugal, es todavía más espectacular.

En apenas dos años, la situación ha dado un vuelco espectacular. ¿Qué ocurre?

Realmente no tengo una respuesta 100% satisfactoria, pero hay algunos elementos importantes.

Obviamente la liquidez acumulada en bancos y empresas, que podría estar saliendo a la luz poco a poco. Hablamos de Europa, cuyo superávit comercial roza el 3% del PIB (motivo por el cual el euro sube frente al dólar), y que también se estaría beneficiando de movimientos internacionales de capital hacia la zona euro.

Pero lo importante nos lo aporta RAY DALIO y sus estudios macro. La situación actual es la siguiente:

- Los Estados deben desendeudarse. Estamos en pleno proceso.
- Según las investigaciones de Dalio en el s.XX, estos procesos sólo tienen éxito si el crecimiento nominal de los países supera en 2 puntos porcentuales a los tipos de endeudamiento. Eso se está consiguiendo en EEUU, en Japón y en Alemania. Pero no en el resto de la zona euro.
- Ante la imposibilidad de generar crecimiento, la solución es bajar el coste del endeudamiento hasta donde haga falta.

Aunque parezca que España e Italia van bien porque sus bonos a 10 años han caído por debajo del 3%, lo cierto es que todavía es superior al crecimiento, y eso explica porqué en los últimos años el nivel de endeudamiento sigue subiendo, en Italia por ejemplo, del 120% al 134% del PIB. Es decir: países que todavía no consiguen reducir deuda.

Conclusión: por increíble que parezca, todo parece indicar que este entorno de tipos muy bajos, se va a mantener durante muchos años. Y en ese contexto, el apetito por el riesgo sube, y los flujos de capital tenderán a salir de los bonos para dirigirse hacia... las bolsas.




Este gráfico nos muestra la rentabilidad de los bonos corporativos "high yield", en teoría de alto riesgo (y por eso deberían ofrecer más rentabilidad).



Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
en el blog www.global-trader.net
» NIKKEI: aquí no hay anulación bajista. Ayer velón negro, así que podría entrar en caída libre corto plazo
Japón va por libre, así que eso tampoco me preocupa más de la cuenta.

No obstante, una debacle por debajo de los 13.900 puntos podría tener consecuencias en EEUU y Europa. A ver cómo encaja eso con el pinchazo de las tecnológicas en EEUU (twitter, facebook...), que de momento no tiene mayor impacto en el SP500, lo cual sería incluso bueno en la medida que alivia tensiones y sobrecompra en los mercados (que recuperan racionalidad), y provoca una corrección ordenada.





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 Lunes 5 de mayo
» IBEX: Soporte 10.300, resistencia 10.500, y claro aspecto de continuación alcista.
Soporte entre 10.280 y 10.300 puntos, último gap alcista relevante.

Nos guste ó no, por ahora no tenemos atisbo de tormenta. Si ocurre, mala suerte, y tendremos todavía tiempo de reacción, pero no tendría mucho sentido sacar el paraguas si ni siquiera se ven las nubes. En esas estamos, justo ahora que acabamos de entrar en la pauta estacional del "Efecto Halloween", donde en teoría la bolsa se comporta peor que durante los últimos 6 meses.



Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
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 Viernes 2 de mayo
» Opciones 3ª parte: Ganar dinero con el paso del tiempo vendiendo opciones a favor de la tendencia
Artículos anteriores:

Tenemos pendiente un ejemplo práctico con Apple, pero con la subida actual tras la presentación de resultados, no es el momento de vender PUTs. Aunque en realidad, la tendencia alcista de fondo a largo plazo sigue activa, y éste movimiento ha roto al alza con fuerza un aburrido movimiento lateral. En este gráfico podemos ver el aspecto de su tendencia alcista en velas mensuales, y la pendiente de dicha tendencia.


Si pensamos que dicha pendiente del 25% anual es exagerada, podemos fijarnos en la canalización más reciente, que supondría una pendiente del 10% anual, mucho más razonable.


Por ahora, dado que no es nada urgente, lo dejo para un próximo post, y voy a hablaros ahora del VOFT, un sistema de venta de opciones.

Hace años empecé a implementar un sistema que bauticé como V.O.F.T. = Venta de Opciones a Favor de la Tendencia. Por razones varias, no tuvo continuidad (a pesar de un comienzo muy favorable), pero ahora que inicio una nueva etapa con mi proyecto en www.global-trader.net, es buen momento para retomarlo, como parte de la cartera virtual que allí gestiono (con señales de compra-venta en tiempo real y estrictas condiciones de mercado, incluyendo comisiones).

Objetivo y filosofía del VOFT: puntos fuertes y puentos débiles

Los precios (primas) de las opciones, se calculan según modelos matemáticos que vienen a considerar que en un momento dado, la probabilidad de que el mercado suba un 5% es muy parecida a la probabilidad de que caiga ese 5% (en un mismo horizonte de tiempo). En definitiva, los matemáticos no sólo no saben análisis técnico, sino que no les interesa. Las opciones no hacen predicciones de mercado, y asumen que los movimientos del mercado son aleatorios.

Por lo tanto, si queremos ganar con opciones, tenemos que saber dónde está nuestra ventaja competitiva, tenemos que saber cómo y por qué podríamos ganar con ellas. ¿Qué debilidad ó qué supuesto fallo del mercado queremos explotar? ¿Por qué voy a ganar yo y los demás no? ¿Qué es lo que hace que esa "ineficiencia" del mercado perdure en el tiempo? Tenemos que saber por qué otras personas mucho más inteligentes y con muchos más medios que nosotros no ganarían con esa estrategia, ó no les interesaría hacerla. Es decir, tenemos que saber si nos estamos pasando de listos ó es razonable lo que intentamos hacer.

Con el VOFT, buscamos seguir tendencias, que es el ABC del chartismo. La idea es muy simple (lo cual es un punto fuerte, y no un punto débil). Cuanto menos sofisticación, más posibilidades tenemos de que el sistema ó el enfoque sea robusto, es decir, soporte imprevistos y variaciones en las variables y escenario de partida.

Por supuesto, también debemos saber dónde está el punto débil. Con la venta de opciones, el punto débil está en la volatilidad (ya que una subida brusca, nos perjudica), y en los movimientos rápidos y contrarios del mercado. De una forma u otra, tendremos que controlar y limitar ese riesgo, porque sabemos que con la venta de opciones podemos ganar en el 95% de las operaciones, pero perder todo lo ganado -y más- en el restante 5%.

Cómo unir el análisis técnico (chartismo) y la venta de opciones.

Como digo, la idea es muy simple: busca tendencias establecidas, y vende opciones en cada recorte, en cada ataque a soportes (para tendencias alcistas) ó resistencias (para tendencias bajistas).

En una tendencia alcista, cada vez que el mercado ataque la base del canal, ó un soporte horizontal, buscaremos vender Puts que estén OTM. En una tendencia bajista, será al revés: venderemos CALLS OTM cada vez que el mercado rebote. Dado que los mercados están la mayor parte del tiempo en tendencia alcista, podemos centrarnos exclusivamente en las tendencias alcistas, como la actual.

La ventaja de vender opciones en ataques a soportes, es que en esos momentos normalmente la volatilidad ha subido (el VIX suele repuntar). Eso significa que podremos vender las opciones un poco más caras de lo normal, y si todo vuelve a su cauce habitual, ganaremos también al volver a caer la volatilidad. Así que nuestro objetivo será buscar soportes (horizontales ó bases de canal alcista), y vigilar a la vez la volatilidad implícita (VIX) para optimizar el momento de venta de Puts. Es un detalle importante, otro punto a favor del sistema.

Timing de venta.

Como digo, hay que buscar puntos óptimos, donde las probabilidades sean favorables (bajo nuestro punto de vista), y donde pensemos que nuestro enfoque de fondo del mercado tiene más posibilidades de darnos beneficio si es correcto. Podemos enfocarlo de dos maneras:

1. vender cerca ó en el soporte, ya sea base de una canal alcista (soporte dinámico, que va subiendo según pasa el tiempo), ó un soporte horizontal (soporte estático).


2. vender por debajo del soporte (en contra de rupturas), es decir, después de romper un soporte relevante en una tendencia alcista, apostando a que esa ruptura será "falsa". Esto exige mucha confianza, autocontrol, disciplina, y claridad de ideas, porque en esos momentos el sentimiento suele ser negativo, y tenemos que ir en contra.


Aquí tenemos un claro ejemplo de las limitaciones del análisis técnico: según los manuales, nunca debemos ir en contra de esa ruptura de soporte. Pero nuestros indicadores y análisis fundamentales, macro y de sentimiento, nos dicen que es poco probable un giro de tendencia.

Algún refinamiento adicional
Combinando ambas, podemos vender durante ese proceso de acercamiento y ataque a soportes, que es lo que parece más juicioso, sobre todo considerando que a priori, muchas veces no está tan clara esa ruptura de soportes: en el gráfico del SP500 más arriba, tenemos una ruptura de soportes antes de consolidarse el canal alcista, por lo que tenemos dos figuras en una: por un lado ruptura de soportes y situación peligrosa, y por otro lado, apoyo en la base del canal alcista.

Igual que una posición en acciones se construye poco a poco, con compras progresivas, también debemos suavizar el riesgo operativo y construir estrategias con opciones de forma progresiva, para alisar precios medios y reducir el impacto del azar.

Por último, en vez de vender PUTS OTM en plena caída libre, es decir, cuando el cuchillo está cayendo, podemos esperar a que se produzca el giro al alza, la reentrada dentro del canal alcista ó por encima del soporte antes perforado. Ahí ya ha tenido éxito el test de soporte, y podemos actuar con más confianza, sobre todo cuando se trata de valores concretos (en vez de índices).

¿Cuánto podemos ganar? Echando cuentas.

En los dos artículos anteriores he hecho ya algunos números. Aquí quiero recordar la necesidad de no apalancar, ó hacerlo muy poco (porque lo ideal es disponer de esa herramienta y hacer uso de ella en momentos puntuales). Nada de apalancamiento de 1 a 10 como permiten los CFDs, y por supuesto, nada de 1 a 100 ó a 200 como permite el mercado Forex. Hablo de invertir por ejemplo un 150% del capital (lo que equivale a un apalancamiento de 1 a 1,5).

Mi enfoque del VOFT es que sea complementario a una cartera, por lo que se trata de añadir unos puntos de rentabilidad. Si conseguimos sumar un 3% anual, el efecto a largo plazo puede ser muy significativo. Un fondo puede pasar de ser "normal" ó por debajo de la media, a estar en el top 10, con ese 2-3% adicional cada año.

Frecuencia operativa.
Lo ideal es hacerlo casi a cuenta gotas: así vamos suavizando precio de entrada y riesgo operativo, diluyendo tiempo y precio. Construir posiciones poco a poco es uno de los secretos del éxito. Y también vale para opciones. Esa es la esencia del método VOFT: venta periódica (y constante, pero poco a poco) de opciones a favor de la tendencia.

Eso significa que además de la operativa propuesta en soportes, podemos añadir ventas de Puts cada vez que pensemos que la tendencia alcista se ha reafirmado ó reforzado, según nuestro criterio técnico. Podemos añadir por ejemplo más ventas de Puts simplemente cuando hayan pasado 2-3 semanas de movimiento lateral sin que técnicamente hayamos asistido a ataques de soportes relevantes, porque seguramente nuestra cartera de opciones se ha depreciado -DERRETIDO-, y por lo tanto conviene reponer existencias para seguir expuestos a una THETA global suficiente. Si nos fijamos como objetivo una THETA de 100 -es decir, ganar 100€ por cada día que pasa-, tendremos que vender nuevas Puts a medida que esa Theta vaya bajando (porque pasa el tiempo y/ó porque el mercado sube).

Seguimiento contínuo de posiciones

Al implementar el VOFT, la venta periódica de opciones terminará traduciéndose en una cartera amplia y diversificada de Puts vendidas, que tendrán varios strikes (precios de ejercicio), todos ellos OTM (es decir, por debajo del precio actual de mercado), y seguramente varios vencimientos. Es por tanto imprescindible monitorizar en cada momento el global de nuestra posición: controlar la DELTA TOTAL (exposición total real a mercado), y controlar la suma de Thetas, garantías, y griegas en general.

Una cartera monitorizada se parecería a algo así:


Nota: los datos son inventados, simple ilustración. La situación es favorable, con una tendencia subiendo sin pausa, de forma que vamos subiendo el strike en 100 puntos cada vez que vendemos una Put, y el beneficio proviene tanto de las Deltas (subida de mercado), como del paso del tiempo, con una Theta global de casi 13 puntos (=euros).

Resumen y conclusión.

La filosofía del VOFT es simple: buscamos aprovechar el paso del tiempo, y buscamos hacerlo con las probabilidades a nuestro favor, para lo cual es de gran ayuda la tendencia general de fondo. No sólo la tendencia en realidad, sino nuestra valía como analistas para determinar el timing dentro del contexto global. Por eso podremos vender Puts cerca de soportes, por encima ó por debajo de ellos, y podremos vender Puts también en movimientos laterales, e incluso en rupturas de continuación alcista, cuando consideremos que el mercado nos permite operar con confianza.


En próximos artículos, además del ejemplo de APPLE (u otra acción similar) para ilustrar la venta simple de Puts OTM en valores baratos que corrigen, introduciré una válvula adicional de seguridad: los SPREADS, que se pueden utilizar en cualquier circunstancia, tanto para el VOFT, como para estrategias de cobertura ó especulación, alcistas ó bajistas.


Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
en el blog www.global-trader.net
» DURO FELGUERA: Probando soportes, y bien. Una barrida de stops que no pone en duda la tendencia alcista
Ruido a corto plazo, pero figura potente a medio y largo plazo, alcista. El importante es el gráfico de largo plazo.




Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
en el blog www.global-trader.net
» MCPHY ENERGY: No nos despistemos. Hoy supera resistencia corto plazo, puede ser buen timing, me gusta
Nada que objetar hasta ahora desde que empezó a cotizar. Sin presión bajista, sin euforias, su recorrido está siendo bueno. De momento, sigue confirmando las buenas esperanzas que tengo puestas en ella. Me gusta.

Hoy ha superado el último gap bajista resistencia que formó a mediados de abril. Eso es una señal de compra de continuación alcista.

Y de paso, forma un nuevo soporte en los 10,76€.



Este artículo ha sido publicado por Niko Garnier,
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 Martes 29 de abril
» Fusiones y Adquisiciones (indicador adelantado): sobre la necesidad de contrastar los datos ó cómo leer el sentimiento
Escuché ayer en la radio que la actual oleada de fusiones y adquisiciones era un indicador adelantado de techo de mercado. Y en efecto, pensé que lo era. Pero como siempre, tuve la necesidad de observar esos datos en concreto, y no quedarme con la impresión de ese "analista" del que no tengo más referencias. Ese enfoque de querer ver y contrastar los datos es la esencia de www.Global-Trader.net. Las herramientas ofrecidas tienen esa misión: que nos hagamos una composición de lugar exacta, precisa, y no a base de "impresiones".

Ese dato de fusiones y adquisiciones (por ahora) no lo tengo en mi base de datos. Pero existe una web del Instituto internacional de M&A con muchos gráficos por áreas geográficas (muy interesante), indicando tanto el número de operaciones de M&A (Mergers & Acquisitions = Fusiones y adquisiciones por sus siglas en inglés), como el volumen ó importe monetario.

Como vemos en el gráfico de EEUU, los grandes techos de los años 2000 y 2007 están perfectamente marcados. Y ahí viene la sorpresa: 2013 queda muy lejos del techo. Quizá 2014 ha empezado muy fuerte, veremos cómo termina (y datos intermedios) que aún no tengo. Si alguien tiene datos actualizados al último trimestre, que nos lo diga para completar el análisis.

Este gráfico entra en contradicción con esa "sensación" de oleada de fusiones y adquisiciones que oí ayer en la radio. Y en ese caso, su efecto es contrario: el indicador no anticipa un techo inminente, y si aplicamos el sentimiento contrario, volvemos a tener una lectura de escepticismo en medio de una tendencia alcista, con inversores y analistas que siguen "avisando" de un techo inminente de mercado. ¿Curioso verdad?




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» LINKEDIN, TWITTER, AMAZON: ¿Pinchazo de burbuja? En realidad, los RESULTADOS están marcando la pauta, y eso es RACIONAL
Durante estos últimos años, Amazon ha conseguido vender el argumento de que no gana dinero porque lo reinvierte todo. Pero de repente, sus últimos resultados ya no han convencido tanto, y cayó un 10% ese día, aunque en realidad acumula más de un 25% desde máximos. Eso está dañando su gráfico, pero todavía mantiene la tendencia alcista. Por eso es tan importante la reacción que tenga a partir de ahora, cuando el volumen empieza a dispararse.

Siguiendo la estela, tenemos los casos muy diferentes de LinkedIn y Twitter, ambos en una preocupante pérdida de fortaleza de fondo. Curiosamente, Facebook resiste mejor. Veremos.

La pregunta de fondo es trascendente: ¿está pinchando la burbuja Tech? Por un lado parece que sí, por otro, si miramos por ejemplo Apple y Microsoft, vemos que el mercado está siendo capaz de "seleccionar", es decir, juzgar caso por caso, en base a los resultados que van presentando, y eso es bueno, porque significa que son reacciones RACIONALES, y muy cautas. Quizá deberían haber llegado antes (caso de Amazon).

Por ahora no quiero sacar ninguna conclusión. Como digo al principio: tenemos que ver la continuidad durante las próximas sesiones, incluso semanas, para juzgar el actual "sell-off" (que realmente no lo es, técnicamente, porque eso es un pánico de ventas FINAL, es decir, después de una tendencia larga bajista anterior). Twitter está en zona de soportes recientes; LinkedIn y Amazon, amagando caída libre... con volumen fuerte.

En resumen: máximo interés, pero nada más allá de "wait and see".





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» La PARADOJA ACTUAL: Liquidez en banca y grandes empresas, pero sin crédito ni inversiones. En cambio, muchas OPVs, y oleada de Fusiones en 2014
El mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) sigue muy caliente. En Francia sólo se habla ahora de la posible compra de la actividad eléctrica de ALSTOM por parte de los americanos de GENERAL ELECTRIC (y eventualmente la posibilidad de que los alemanes de SIEMENS entren en la batalla). También tenemos al sector FARMA en ebullición, con el interés de Pfizer por comprar a AstraZeneca, dos gigantes del sector. Poco importa que diversos estudios hayan "demostrado" que las fusiones entre gigantes no aportan valor para los accionistas a largo plazo. Sigue imponiéndose el interés de los dirigentes (simples asalariados) por encima del de los accionistas, lo cual confirma que no hemos aprendido mucho de los últimas crisis financieras (y por tanto llegarán otras).

GENERAL ELECTRIC, como tantas otras empresas americanas, ha acumulado cantidades ingentes de liquidez, por lo que podría afrontar sin despeinarse esa compra. Igual que APPLE, el problema de GE es que ese dinero está fuera de EEUU, y no se plantea meterlo en EEUU porque tendría que pagar impuestos. Parece increíble (y muy inmoral) que GE pague un tipo efectivo de impuesto sobre sociedades del 7%, pero los hay que todavía consiguen reducir aún más la factura fiscal. Y así llegamos al absurdo de que Apple llegue a pedir prestados 17.000 millones cuando tiene 150.000 millones en caja (pero fuera de EEUU). ¿Quién va a remediar eso? Mientras no haya crisis ó problemas mayores, nadie. Ningún político se mojará. Aunque la esperanza es lo último que se pierde...así que quizá me llevo una sorpresa, y los cinco países que están hoy reunidos en París para hablar de fraude fiscal empresarial, son capaces de llegar a un acuerdo, y actuar.

El problema que esta oleada de fusiones y adquisiciones pone de relieve es doble:

UNO- por un lado, es un indicador adelantado de techo de mercado. En un contexto de valoraciones que ya no están baratas (tampoco caras de forma global, pero sí por encima de la media), la posibilidad de una consolidación larga (ya sea lateral ó claramente bajista), es muy real. Un indicador adelantado de largo plazo significa que puede ser para 2014, 2015... es decir, no indica TIMING, pero sí da idea de lo que cabe esperar. Por eso los mercados no suben: buscan catalizadores, y buscan gasolina (dinero), que ya no crece como antes, al menos en EEUU. ¿Veremos un QE en Europa? No me extrañaría. Y en ese caso, la subida se prolongaría.
Además, conviene ser objetivo a la hora de valorar palabras abstractas como "oleada", que fue la que oí ayer en la radio, y que comenté AQUÍ. ¿Qué hay de cierto en eso? Pues en realidad, a la espera de datos del primer trimestre 2014 (y de ver cómo cierra el año), todavía estamos lejos de los techos de 2000 y 2007, como podemos ver en el siguiente gráfico.


Eso no excluye ni un techo, ni una corrección, pero si somos objetivos, al menos éste indicador no está hablando de techo, ni mucho menos.

Podemos completarlo con el número de OPVs (IPOs según las siglas en inglés), y ahí sí vemos niveles de euforia ó techo potencial.


Nota: Podéis ver éste y otros muchos gráficos e indicadores aquí:
http://www.global-trader.net/?id=1347&nombre=EEUU:-Numero-de-OPVs-%28salidas-a-bolsa%29


DOS- La dificultad de conseguir crecimiento orgánico (ganar cuotas de mercado, en un mercado mundial que crece).

Aquí tocamos un punto CLAVE: el envejecimiento de la población mundial, y el estancamiento de su crecimiento. Porque no es un problema ya sólo de Europa y EEUU. Muchos países en desarrollo han dado un salto a su esperanza de vida en los últimos 30-40 años, y tienen que afrontar ahora el mismo problema de envejecimiento de la población, lo cual es un problema para el crecimiento del consumo. Si el consumo no es motor de crecimiento, entonces la única forma que tienen las empresas de crecer es vía OPAs.

El problema es que ha quedado muy demostrado que las fusiones de empresas multinacionales muy grandes (tipo GE y ALSTOM) no aportan valor, y son operativamente muy difíciles de implementar.

Por lo tanto, si ese cash de las empresas no se destina a invertir (aumentar CAPEX ó gasto en capital), sino a fusiones y adquisiciones, la señal es doblemente mala para los mercados. Mucha liquidez, pero sin perspectiva de crecimiento orgánico... ¿cómo se resuelve la ecuación? ¿Liquidez de bancos centrales que se pudre en la banca y en las empresas en vez de aumentar crédito e inversiones?

Esa es para mí la evolución más interesante que observar en 2014, además de los beneficios que vayan presentando las empresas (y la evolución de los márgenes en EEUU). Crédito (a empresas y a particulares) e inversiones (de empresas), son armas de doble filo. En un mundo que todavía sigue endeudado, donde la cultura del crédito sigue viva, resulta que pedimos que fluya el crédito para crecer, pero los empresarios que tienen dinero fresco en caja, no se deciden a invertirlo (para crecer). Y por otra parte, si volvemos a basar el crecimiento en la deuda, volveremos a tener problemas en un futuro cercano. Difícil solución.


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 Viernes 25 de abril
» La utopía del progreso: ¿se puede reducir el sufrimiento en la Tierra? Sobre el cambio permanente, las crisis y la evolución.
Vamos a hablar ahora de una idea profunda: la posibilidad de erradicar el sufrimiento en la tierra, el objetivo del progreso y la innovación.

Hoy día existe la creencia unánime de que el progreso es el camino correcto. Se considera que la humanidad va a mejor cuanta más tecnología descubra, implemente y utilice, y que la CIENCIA nos aporta más bienestar y felicidad. Es tan difícil sugerir siquiera que eso no es correcto, que podemos considerar que se trata de uno de los dogmas de la era moderna. Por progreso se suele entender “progreso tecnológico“, dando por hecho que eso también implica progreso social y progreso moral (es decir, mejora de la calidad del ser humano, de sus cualidades morales como la generosidad, bondad, respeto, humildad, etc). Sin embargo, eso es un grave error, porque es posible que no sólo no vayan de la mano, sino que incluso vayan en sentidos opuestos, ocurriendo que el progreso tecnológico (y las mejoras de productividad asociadas) estén enmascarando un declive ó decadencia moral. De ser así, el riesgo es mayúsculo: en el momento que desapareciera esa tecnología que nos hace tan productivos, afloraría toda la mediocridad oculta…

¿Son reales las percepciones que tenemos muchos sobre la degeneración de la juventud ó el ser humano siempre ha tenido la sensación de que la juventud “va por mal camino“? Es un tema largo, polémico y profundo, en el que no pretendo entrar en este artículo. Seguramente hay parte asociada al crecimiento de la edad media de la población, y parte real.

¿Es posible erradicar el sufrimiento? Según todas las religiones (desde el budismo hasta el catolicismo), eso no es posible. Desde un punto de vista científico, parece que se confirma.

La vida, la naturaleza, están en cambio contínuo. El CAMBIO, es decir, la DINÁMICA, son la forma de perpetuar la vida. ¿Cómo se consigue eso? Con un simple mecanismo iterativo de prueba y error, donde el AZAR (al menos aparente, para que no se enfaden los creyentes), tiene todo el protagonismo. Las mutaciones genéticas de todos los seres vivos son las que aportan revoluciones. A veces son insignificantes, otras veces son increíbles, para bien ó para mal.

Cada vez que se juntan un hombre y una mujer para engendrar un bebé, éste último incorpora cualidades de ambos, tanto buenas como malas. Y además, esa interacción puede generar alguna “mutación” ó cambio “imprevisto”. Sé que científicamente se puede expresar mucho mejor, pero no es mi objetivo. Me quedo con la idea esencial, la del cambio, la de la mezcla y el ensayo y error. Así funciona la vida: siempre probando cosas nuevas… a ver qué sale. Hay que cambiar, es obligatorio, y la diversidad favorece el cambio (aunque demasiada diversidad también podría tener efectos perversos).

Filosóficamente lo hemos tratado muchas veces. Todo lo que existe, existe gracias a su contrario, a su opuesto. Sin ese contrario, no se puede hablar de existencia. Frío y calor, día y noche, amor y odio, tristeza y felicidad, y un sinfín de opuestos, nutren la galaxia. Es otro tema que da para mucho. Aquéllos que pretenden anular la existencia del diablo, no se dan cuenta de que debe existir para que Dios exista. Conceptualmente, así debe ser. En el momento en que concluyes que el diablo no existe, entonces también anulas a Dios. No hay Dios sin Diablo, no hay bien sin mal…

Por eso, cada vez que la ciencia consigue controlar una enfermedad, debemos saber que aparecerán otras. Es ley de vida. ¿Es por tanto lícita la aspiración del progreso como dogma ó filosofía de vida para reducir el sufrimiento en la tierra? No lo sé, pero desde luego, es lícito tener dudas.

De la misma manera, dos personas buenas pueden “fabricar” un psicópata asesino, y dos personas malas pueden fabricar una buena. Porque la vida es mágica y no la podemos controlar. Quizá porque influyen trillones y trillones de variables, preferimos hablar de “azar”, resumiéndolo en algo modelizable matemáticamente, al menos de forma aproximada, reduciendo así una parte de la incertidumbre.

No sólo las mutaciones genéticas provocan cambios. También la influencia del entorno puede llegar a ser decisiva, y eso es algo que la ciencia moderna, capitaneada por el mercantilismo del capitalismo americano, muchas veces olvida. O quizá no lo olvida, sino que lo ignora voluntariamente, porque sin enfermedad diagnosticada (es decir, sin “etiqueta”), es mucho más difícil vender la medicina “que te cura”.

¿Qué consecuencias tiene eso a nivel financiero y económico?

Pues que las crisis son tan necesarias e inevitables como las enfermedades, porque sin enfermedades tampoco puede haber gente sana. Porque el cambio permanente que gobierna la evolución nos garantiza que para bien o para mal, en un futuro todo habrá cambiado. La prueba y error, mecanismo básico y fundamental de la vida, también se aplica a la economía. A veces sale bien y otras no. Por muy bueno que sea el verano, siempre llegará el mal tiempo.

Los experimentos históricos de la FED y otros bancos centrales, son un experimento histórico, algo que nunca antes se había visto en la humanidad. Puede salir bien ó no, pero que quede claro: es un experimento inédito. Es una respuesta a una crisis inédita. Es una adaptación al entorno, a la que seguirán otras. Cada inversor, consumidor, trabajador, empresario, etc, tomará decisiones en cadena, y se adaptará también al entorno. Según el capitalismo, eso se hará buscando siempre nuestro propio beneficio, y eso será beneficioso para la sociedad en general… ó no. La cuestión es que cada cambio provoca nuevos cambios. Quien hace la ley hace la trampa; los cambios en la normativa bancaria (Basilea) son cambios temporales: el sector financiero (y toda la economía) terminarán encontrando la forma de rodearlo y volver a cometer barbaridades.

De una forma u otra, volveremos a cometer errores, porque cambio significa acción, y acción significa tanto ‘error’ como ‘acierto’. Y como seres humanos supuestamente racionales, debemos intentar protegernos de catástrofes y desgracias, no cuando vemos el cielo gris, sino cuando hace buen tiempo. No sabemos de dónde llegarán, pero sabemos que llegarán. Porque son inevitables en un Universo donde el cambio es ley de vida.

Como inversores, AHORA es el momento de pensar cómo fortalecer nuestra estructura vital (y no sólo patrimonial). Aunque la mayoría sólo se asustarán cuando su destino ya no dependa de ellos y esté en manos de la masa. Dice un refrán bursátil: “sé codicioso cuando los demás son temerosos, y sé temeroso cuando los demás son codiciosos“. Difícil de aplicar.

Digo “ahora” por no decir “siempre”. En realidad, ahora es más fácil porque tenemos tiempo, no hay peligro de catástrofe inminente. En realidad todo inversor debería centrarse siempre en los riesgos. Eso es difícil para los optimistas vitales. Y un peligro para los pesimistas existenciales. En ambos casos, la realidad depende del color del cristal con que se mira, y lo difícil (casi imposible) es “ver la realidad tal cual es”.

Mientras intentamos ser lo más objetivos posibles, lo cierto es que comprender cómo funciona el mundo, cómo funciona la economía, es el primer paso para invertir con éxito. Y por eso considero que cualquier inversor debe ser ante todo, filósofo.


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 Jueves 24 de abril
» Nikkei: Ruptura bajista sigue en el aire. Soporte 14.000 puntos, Resistencia 15.300 puntos. Escenario.
Tras el fallo de ruptura de continuación alcista por encima de los 15.300 puntos, llegó la ruptura de la directriz alcista reciente (línea roja). Por lo tanto, seguimos en alerta bajista, y para eso nos fijamos en el soporte 13.900-14.100 puntos, cuya pérdida sería una señal de confirmación bajista.

Por arriba, mientras no supere los 15.300 puntos, la tendencia seguirá siendo como mínimo lateral (a corto plazo).

¿La siempre posible corrección en mercados USA coincidiría con un latigazo a la baja en el Nikkei? Es un escenario posible. Por ahora, el sesgo en nikkei es lateral, y me inclinaría más por una resolución bajista, aunque he de avisar que tiendo más al pesimismo ;-)



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» DAX: Objetivos tras reajustar la pendiente del canal. Todo apunta a inminente ruptura de continuación alcista
Si lo permiten los índices USA, que a estas horas siguen amagando un nuevo fallo alcista, lo cierto es que la figura del DAX después de tres largos meses de corrección-consolidación lateral, nos invita a pensar en una ruptura de continuación alcista.

Si proyectamos la amplitud del triángulo ó consolidación lateral (primera flecha verde), desde el nivel actual de ruptura, obtenemos un objetivo (segunda flecha verde) que coincide con el techo del canal en curso, cerca de los 10.300 puntos.

Por otra parte, el mínimo intradía de hoy ha tocado los 9.400 puntos, nivel del reciente gap alcista que constituye un soporte muy importante a corto plazo, ya que de perderse ese nivel, tendríamos que congelar la expectativa de ruptura alcista.

Por último, recalcar una vez más el amago bajista de marzo por debajo de los 9000 puntos, típico susto en tendencia alcista, que viene a reforzar la inercia de fondo, y favorece por tanto la posibilidad de una continuación alcista.




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» DAX MID CAPS: Ejemplo de libro de cómo se refuerza una tendencia alcista de fondo.
Romper un soporte y volver a girarse con fuerza al alza es la mejor forma de mostrar la verdadera cara del mercado. Este gráfico es de libro, y es muy reciente: del índice DAX MID Caps.

Sólo falta confirmar con una ruptura alcista por encima de las resistencias que muestro en el gráfico.

Soporte corto plazo: 16.140 puntos, que ya ha tanteado en los mínimos intradía de hoy.



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» CAC: Situación delicada pero alcista, y muy relevante a medio plazo, superando importante resistencia
Le ha costado, pero parece que está consiguiendo superar la importante zona de resistencia 4100-4.300 puntos, que se formó en sept-2008, y ha parado los precios en varias ocasiones desde entonces.

En el gráfico diario corto plazo nos fijamos en soporte 4.430 puntos, como nivel que podría marcar un nuevo fallo alcista (bajo la dirección de los índices USA), y doble techo de corto plazo.

En el gráfico de medio plazo (velas de dos semanas), vemos esa zona de resistencia de la que hablé al principio, y otro detalle interesante: la canalización alcista actual tiene la misma pendiente que el rebote de 2009, lo cual le da al CAC un imponente potencial alcista de medio-largo plazo. ¿Realista? La economía francesa es la que más está tardando en recuperarse en Europa, donde más tarde se han planteado reformas... aunque en realidad el CAC no es Francia, todavía menos de lo que el IBEX es España, en un mundo global.





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