OBSESION POR TIRARLA ¿OPA?

Ayer en la CNMV el fondo FMR LLC comunico el incremento de participación en BDL al sobrepasar el 5%. Hasta ese momento la participación declarada era del 3.76% con fecha de Marzo del 2009.

Ahora mismo la empresa cuenta con un free float aproximado del 19%, y poco a poco, se aproxima al umbral a partir del cual les va a ser casi imposible conseguir acciones para autocartera.

Hay que recordar que desde que salió a Bolsa, han comprado y amortizado más del 25% del capital eliminando free float a marchas forzadas los últimos años.

La empresa dice que así “se crea valor para el accionista”, y HELLBOY dice “si, pero para el que se quede al final de la fiesta”.

Con unos fondos propios que se acercaran al cierre del ejercicio a los 180 mll € (31 € por acción), una deuda muy escasa y dada la dificultad de comprar acciones para autocartera, a la compañía le quedan pocas opciones.

Con una proyección mínima de beneficios para el 2010 de 15 mil €, estaríamos incrementando en casi 3 € adicionales el valor de los fondos propios…pero ¿qué se hace con el dinero en el momento en el que las recompras de acciones tocan techo?

Hay varias opciones:
1ª. Comprar empresas
2ª. Cambiar la política de retribución, pagar dividendos
3ª. Invertir en la mejor empresa que existe para ellos, es decir…..OPA
Las compras de autocartera se han realizado, hasta el verano pasado, por la NECESIDAD de algunos fondos, como Bestinver, de liquidar posiciones ante el descalabro del mercado.
Desde entonces, la empresa, lleva meses sin que NADIE les ofrezca un buen número de acciones para amortizar. Han tocado techo.
Una hipotética compra de otra empresa del sector estaría bien vista por el mercado, siempre que cumpla con los márgenes con los que trabaja la propia BDL, sino ¿qué sentido tiene comprar algo que es peor que lo que tienes en casa?
Ahora mismo las empresas que están en venta son las “malas”. Las joyas como BDL no están en venta así que el cerco se va estrechando.
Si la compra de otras empresas es casi imposible y la construcción de autocartera también lo es, no quedara más remedio que la opción nº 2 o la nº3.
En el peor de los entornos, BDL ganara casi 3 € por acción y en el mejor en dos, tres años, volverá a los 4.5€, y eso a los precios actuales supondría una rentabilidad entre el 9 y el 13.5 %, caso de reparto de todo el dividendo. ¿Hay quien de más?
La pregunta que me hago es ¿para qué repartir con los peques de la bolsa si se lo pueden quedar los de dentro?
En ese caso, la OPA estaría servida. ¿Son generosas las manos fuertes con el mercado?...NUNCA.
Es mejor para ellos comprar lo que queda de free float y quedarse esa maravillosa rentabilidad por dividendos un año sí y otro también. Será en 2010 el momento adecuado aprovechando el bajo momento de beneficios, para sacarla de Bolsa.
Y mientras tanto, que no os engañen. Hoy, tras un maquillaje de HELLBOY, a 33 €, Morgan Stanley no ha tardado ni 30 segundos en maquillarla a la baja, y es que la OBSESION por que BDLA baje de precio puede ser por algo, y es que en una OPA DE EXCLUSION, el precio medio de los últimos 6 meses cuenta…y bien que lo saben en la empresa, y sino que se lo digan a MLX, empresa que ha frenado la escalada del valor poniendo un precio máximo a su OPA en 15 €……