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El VIX (Volatility Index) es un indicador muy
complejo de construir pero muy fácil de interpretar. Su utilidad es muy
grande, porque en un sólo número consigue resumir el estado de ánimo del
mercado. Su correlación con los movimientos de las bolsas es alta, sobre
todo en los picos (máximos ó mínimos) de mercado, justo cuando más
necesitamos que un dato totalmente objetivo (un simple número) nos ayude
a escaparnos del alto componente emocional que todos padecemos en ese
momento.
El cálculo del VIX es muy complejo, pero su
interpretación es bastante sencilla. El CBOE (Chicago Board of Trade) lo
calcula y difunde en tiempo real, y ofrece así mismo la posibilidad de
descargarse la serie histórica, cuyos gráficos os muestro aquí. El VIX
es un índice que recoge la volatilidad implícita de opciones del popular
índice americano S&P500, con un vencimiento constante de 30 días.
Cómo se interpreta.
Una cifra elevada (en relación a su rango histórico)
significa que el mercado está anticipando fuertes movimientos
(volatilidad alta en ese horizonte estándar de 30 días). En el pasado,
ha probado ser un eficaz indicador de las crisis y del miedo que se vive
en los mercados: cuanto mayor es el miedo mayor es el VIX, asociándose
un VIX alto a momentos de fuertes caídas en los mercados (y por tanto
suelos cercanos), y un VIX medio ó bajo, a fases de bonanza alcista en
los mercados (ver gráfico histórico).
Su rango de oscilación es amplio: desde niveles
cercanos e incluso alguna vez inferiores a 10 cuando impera la calma
total en los mercados, hasta niveles superiores a 40, e incluso 45 en
los picos históricos de miedo que se vivieron en las crisis de finales
de 1997 y 1998, ó en los suelos de mercado de 2001 ó 2002. Cuanto mayor
sea el miedo del mercado, mayor será la lectura del VIX y más cerca
estaremos del suelo.
Esa es su principal utilidad como indicador, y
conviene tenerlo siempre a mano para interpretar las posibilidades que
tiene un determinado movimiento de ir en serio. El último ejemplo lo
podemos tener en los mínimos de agosto de 2007, cuando el VIX llegó a
niveles de 35 con el apogeo de la crisis subprime, y los mercados
tocaron suelo en esos momentos (ó no muy lejos)
SP500 + índice VIX de volatilidad. Gráfico diario últimos 12 meses
Última cotización VIX: 17.1
SP500 + índice VIX de volatilidad. Gráfico semanal de largo plazo
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