ESTRATEGIAS DE HELLBOY.

1- Estrategia de Inversión de Valor.
2- Estrategia técnica.
    2.1- Estrategia derivados.

Hay dos principales características que definen cada estrategia: el perfil de riesgo, y el horizonte temporal. Cada cual es libre de usar la información de la sección Cartera y Estrategias como más le convenga, bien como una cartera completa, bien como estrategias diferenciadas.

1- Estrategia de Inversión de Valor. volver arriba

Aquí se trata de comprar empresas de cualquier sector que tras un período de reestructuración, o por ser relativamente nuevas en bolsa, ofrecen unas excelentes perspectivas de revalorización a medio plazo. Son empresas en las que se empieza a observar una recuperación de sus resultados, bien porque el momento del ciclo en su sector (o en la economía) es favorable, bien porque sus circunstancias la hacen destacar sobre la competencia.

Esta estrategia es la única que se puede llamar realmente invertir, después de un proceso gradual y lento de estudio de compañías. Los ejemplos de compañías de las que nadie hablaba, pero que Hellboy empezó a comentar cuando estaban muy baratas, son también muy variados:

En los tiempos que corren a mediados de 2008, no estamos en una fase temprana de un ciclo alcista. Aunque las valoraciones de la bolsa son razonables, el ciclo económico está más bien maduro y con nubarrones en el horizonte.

La actual crisis ha golpeado con gran fuerza en la mayoría de los valores. El panorama financiero lleva consigo dos aspectos que se pueden aplicar a las empresas que componen el mercado. El PELIGRO asociado a las empresas de dudosa solvencia, de las que desconfiamos sobre su capacidad de supervivencia en una crisis prolongada. Y la OPORTUNIDAD que ofrecen empresas con saneados balances en los que confiamos sobre su capacidad de aguante en el futuro.

La INVERSION DE VALOR se centra en este último grupo de empresas que pueden ofrecer EXCELENTES OPORTUNIDADES de INVERSION si se escogen en el MOMENTO ADECUADO, con la adecuada PONDERACIÓN.

El perfil de riesgo será en general más bien reducido, ya que aunque la empresa tarde un tiempo en despegar (o no lo haga), su potencial a la baja tenderá a ser bajo, pero no nulo, ya que siempre pueden surgir imprevistos en el camino.

En cuanto al horizonte temporal, se trata del medio-largo plazo, pudiendo ir desde unos pocos meses, hasta 2-3 años.

2- Estrategia técnico-especulativa.   volver arriba

El perfil de riesgo podrá ser mayor igualmente, y habrá que tener en cuenta que la perspectiva temporal será más reducida, pudiendo darse más señales falsas y por tanto más entradas y salidas frecuentes.

En un mercado con la tendencia alcista de fondo tocada y con las perspectivas económicas que se ciernen sobre la economía, la simple especulación de corto plazo se ofrece como una buena alternativa para ganar dinero en carteras incluso conservadoras.

Se imponen unas normas estrictas de Gestión del Capital y Control del riesgo, como punto de partida sobre el que diseñar una rotación especulativa de perspectiva temporal breve.

La especulación se centrará en movimientos de corto plazo en valores líquidos. El posicionamiento se realizará a través de Acciones, pero también a través de CFDs y de futuros (sólo futuros sobre índice).

CFDs.
Se usarán sobre todo para poder ponerse cortos (bajistas) en un determinado valor, teniendo en cuenta los porcentajes de apalancamiento con CFD's como los que ofrecen actualmente brokers como Agenbolsa.

Futuros.
Al referenciar la cartera de Hellboy a un saldo inicial de 100.000 euros, las operaciones que se generarán serán sobre el futuro mini Ibex. Buena liquidez y versatilidad para ponerse largos o cortos indistintamente. En caso de un mercado marcadamente bajista, podrían tomar mucho protagonismo. Si el cliente desea replicar las estrategias de Hellboy debe adaptar el volumen de contratos al volumen de su cartera.

Horizonte temporal.
Por la naturaleza de las señales (a través de SMS), el horizonte mínimo será de unos 2-3 días como norma de partida, pudiendo llegar a 2-3 semanas como máximo en cada operación. Eso significa que no se contemplan operaciones intradía, sin excluir que alguna vez pueda ocurrir (en picos de volatilidad).

Objetivos.
El objetivo de cada operación de trading es obtener una rentabilidad mínima del 3% en un plazo de 2 días. A partir de ahí, se deja la puerta abierta a más.
Para salir de una operación en beneficios, se enviará siempre un SMS de venta. Los niveles de cierre podrán estimarse a priori en base a los vídeos y comentarios expuestos en la web.

Ponderaciones.
La ponderación mínima será del 10%, teniendo en mente que el nivel de stop loss (ya sea automático ó mental) será el que determine el riesgo máximo que esa operación supone para el total de la cartera.
Como normal, ninguna operación debe suponer un quebranto potencial superior al 2% de la cartera.
La ponderación máxima de un valor especulativo en la cartera vendrá determinado por las condiciones del mercado, no estableciéndose ningún límite a priori.

2.1- Derivados. volver arriba

La finalidad primera de esta estrategia es la de poder cubrir todo ó parte de la cartera en un momento dado, ante un riesgo de giro en los mercados, sin necesidad de vender algún valor ó reducir posiciones. Pero también se utilizará como herramienta especulativa, razón por la cual la incluimos como un apartado de la estrategia técnico-especulativa, a pesar de que por comodidad y claridad, se le dedique su propio apartado en la cartera.

Futuro a utilizar y ejemplo.
Sólo se utilizará por ahora el futuro mini ibex, cuyo multiplicador es un punto = un euro. Por lo tanto, si el ibex está cotizando en los 15.000 puntos, eso significa que comprar un futuro mini ibex equivale a invertir 15.000€. Si el ibex sube hasta los 15.100 puntos, estaremos ganando 100€, y viceversa si baja.

No obstante, una de las características de los futuros es que no se invierte realmente el importe de la posición equivalente (en este ejemplo serían los 15.000€), sino únicamente una cantidad en concepto de garantía. Para mayor simplicidad, tomemos una garantía de 1.500€ por cada futuro (aunque las garantías reales exigidas por el mercado son menores). Es importante entender la separación que existe entre la exposición en mercado y el importe invertido ó inmovilizado.

Si vendemos 2 futuros mini ibex, significa que tendremos inmovilizados 3.000€ en concepto de garantía. Ese dinero no lo tendremos disponible para invertir. Pero nuestra exposición real en mercado será de 30.000€ vendidos (para un ibex cotizando en los 15.000 puntos). Si el ibex cae un 1%, nosotros ganamos un 1% sobre esos 30.000€, es decir, 300€.

La rentabilidad real de esa operación, como de cualquier otra, se medirá comparando el beneficio obtenido con la cantidad invertida. En este caso, al operar con 2 futuros, es como si hubiéramos invertido 3.000€. Dado que hemos ganado 300€, la rentabilidad real de la operación es de 300/3.000= 10%, cuando en realidad el ibex sólo se ha movido un 1%.

Ese efecto es lo que se conoce como efecto apalancamiento. Movemos en mercado un activo que vale 15.000€, pero como es una operación "a futuro", sólo utilizamos 1.500€ en concepto de depósito de garantía. Hay una relación de 1 a 10: con 1.500€ movemos 15.000€ (10 veces más), y por eso nuestra rentabilidad es 10 veces mayor (para bien y para mal) que la del ibex. Si sube un 1%, nosotros subimos un 10%.

Dicho esto, hay que matizar que al plantear operaciones de cobertura, no vamos a buscar este efecto apalancamiento, evitando así incurrir en riesgos excesivos. Para saber cuántos futuros vender (ó comprar eventualmente) en un momento dado, tenemos que recurrir a otro concepto muy popular: la beta de la cartera.

Tamaño de la posición y Beta de la cartera.
Una beta = 1, significa que si el ibex sube (ó baja) un 1%, nuestra cartera sube (ó baja) un 1% también.
Una beta = 2, significa que si el ibex sube (ó baja) un 1%, nuestra cartera sube (ó baja) un 2%.

Como vamos a usar un futuro mini ibex, necesitamos saber cuántos futuros comprar ó vender para cubrirnos.... en teoría. Porque en la práctica este dato es difícil de estimar.

Lo que sí es importante es tener una idea de cuál es nuestra exposición en mercado. Si estamos invertidos en posiciones de riesgo real en un 50% de la cartera, y ésta está valorada en 100.000€, significa que tenemos que cubrir 50.000€. Asumiendo una Beta = 1,5, nuestra exposición en términos equivalentes al ibex sería de 50.000 x 1,5 = 75.000€.

Por lo tanto, si quisiéramos cubrir nuestra cartera íntegramente con futuros de ibex, tendríamos que vender 5 futuros mini (asumiendo que cotiza a 15.000 puntos, 5 x 15.000€ = 75.000). De esta forma, si el ibex baja un 1%, ganaríamos el 1% de 75.000€, mientras que con nuestra cartera de 50.000€ perderíamos el 1,5% (porque la Beta es 1,5). Además, esa venta de 5 futuros mini nos estaría requiriendo 1.500x5=7.500€ de "inversión" real. Sólo con ese importe estaríamos cubriendo ya toda la cartera invertida de 50.000€. Eso sí, la exposición real en mercado no sería de 7.500€, sino de 75.000€ (y además sería una exposición bajista).

Nunca realizaremos un cálculo exacto para una cobertura perfecta, pero es importante conocer y comprender estos conceptos, sobre todo para aquellos que deseen replicar la cartera y las operaciones de Hellboy. En cada momento, según la cantidad ó proporción de cartera que deseemos cubrir ó según la agresividad que queramos tener con la operación especulativa, se podrán vender más o menos futuros.

Por último, destacar también que las garantías se deben cubrir al cierre de cada sesión, netas de las pérdidas y ganancias que se van liquidando por diferencias cada día. Es decir: si hemos vendido 5 futuros mini ibex a 15.000 puntos, y el ibex cierra a 15.100 puntos, estamos perdiendo 500€ que nos detraen de la cuenta. Para la apertura de la siguiente sesión, tendremos que mantener las garantías de cada futuro al mismo nivel, además de esos 500€. Hay que vigilar por lo tanto las posiciones de liquidez, porque los ajustes diarios modifican el capital disponible.